昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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