随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(d我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊ù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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