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　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求(qiú)并完(wán)成内(nèi)地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资(zī)者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进(jìn)行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂(zhī)相(xiāng)关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于马来西(xī)亚(yà)国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的(de)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周期来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在偏(piān)低(dī)的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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