今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xí世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ng)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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