如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经(jīng)率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多(duō)国际(jì)市场的(de)投资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的(de)业内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第(dì)三(sān)大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后(hòu)的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其(qí)实(shí)也正是(shì)其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资(zī)者目(mù)前已经连续第六(liù)周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国投资(zī)者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期(qī)货市(shì)场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过(guò)外(wài)国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对(duì)日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本(běn)产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越(yuè)多平时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他们(men)的建仓(cāng)买入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（C定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思harles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实(shí)现(xiàn)的(de)。这意味(wèi)着日本股市(shì)对(duì)美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周(zhōu)二(èr)的一份报(bào)告中也表(biǎo)示定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者今(jīn)年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前(qián)在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那么(me)这(zhè)一次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化(huà)分散投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不(bù)提(tí)日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这(zhè)一(yī)比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易(yì)所为了(le)改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到(dào)资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的(de)股票回(huí)购和积极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的(de)货币政策和日本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的(de)货币宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过(guò)了央行2％的(de)目(mù)标，但植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日(rì)本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让海外(wài)投资者(zhě)放心购(gòu)买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国(guó)游客人数(shù)从(cóng)此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济(jì)合(hé)作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个(gè)超(chāo)过(guò)临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第(dì)三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思