随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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