AI板块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人工智(zhì)能确(què)实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译智能(néng)成(chéng)为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需(xū)求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长前(qián)期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(f于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季(jì)度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译p>

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的行(xíng)业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路(lù)线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一(yī)次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的(de)研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合国家(jiā)安全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反而(ér)造就了(le)难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩(jì)的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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