美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息(xī)，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席托(tuō)马斯(sī)·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集(jí)型的(de)科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道(dào)，美国联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多(duō)的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他(tā)金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石(shí)油化(huà)工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下跌。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成周(zhōu)度(dù)级(jí)别的(de)拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的(de)突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其(qí)他(tā)利(lì)多因(yīn)素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经(jīng)出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加(jiā)大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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