金(jīn)融界4月26日消息 国内期(qī)货(huò)市(shì)场早盘收(shōu)盘，商(shāng)品期货跌多(duō)涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪(hù)镍、甲醇、SC原油、燃(rán)油跌(diē)近2％，焦炭、沪锌(xīn)、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低(dī)硫燃料油(yóu)、纸浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南(nán)华(huá)期货：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻璃行情波(bō)动较大

　　短期(qī)SA属于估值合适做多但是(shì)驱动有限的阶段(duàn)。前(qián)期我们做(zuò)空纯碱的(de)原因在于4月(yuè)偏(piān)宽松的预期下，存在累库和订(dìng)单下滑导致的现货(huò)价格下(xià)降，近几周现货也基本兑现，期(qī)货重(zhòng)心下移。从09可能的向上驱动来看(kàn)，检修、可流通(tōng)现货、投产(chǎn)延迟(chí)这三点可能(néng)会(huì)构成反弹的驱(qū)动。而目前来看，投产为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正的变数(shù)预计不大；中游库存(cún)偏低，但(dàn)是现(xiàn)货反馈(kuì)并(bìng)不存在缺货迹(jì)象，基差表现同(tóng)样偏弱；因此09反弹的驱动依旧是(shì)等待检修(xiū)的兑现造成现货(huò)的趋紧反馈，短(duǎn)期确难见得。策(cè)略上，SA现货存(cún)在(zài)企稳的迹象，但是驱(qū)动依旧(jiù)是等待检修兑现，可选(xuǎn)择9-1正套的方式入场，等(děng)待(dài)驱动。

　　从3-4月的需(xū)求(qiú)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正来看，玻璃(lí)的表(biǎo)现环(huán)比(bǐ)和同比(bǐ)上都是(shì)相当(dāng)出类拔萃，日均水平持平去年(nián)8月(yuè)份和2021年旺季的水平，而(ér)这(zhè)一点(diǎn)和下(xià)游反(fǎn)馈和实际(jì)地产的表现并不(bù)匹配。同时，我们(men)观察到下游原片库(kù)存基本补(bǔ)至2022年(nián)年初水平(píng)；进(jìn)入(rù)五月(yuè)，我们(men)还(hái)是得考虑梅(méi)雨季(jì)的因素，往年下游存在压(yā)缩原片库存(cún)的可能性。但是(shì)从近期(qī)的现货反馈(kuì)来看，各家玻璃厂继续上(shàng)调现货(huò)价格，产销维(wéi)持(chí)在较高水平(píng)，因(yīn)此近月(yuè)确实难以出(chū)现回撤，总(zǒng)体还是正套(tào)思路。

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