昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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