财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重(zhòng)点(di反函数的性质是什么意思，反函数得性质ǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的(de)王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析(xī)可(kě)知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层(céng)投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　反函数的性质是什么意思，反函数得性质百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 反函数的性质是什么意思，反函数得性质