5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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