大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思和经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积极人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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