如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自(zì)1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日(rì)股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步增持(chí)了日本(běn)五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们(men)对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易所（做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外(wài)国投资者目前已经连(lián)续(xù)第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了(le)日股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元(yuán)）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍(bèi)经(jīng)济(jì)学”时代初(chū)期以来(lái)，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元(yuán)汇(huì)率(lǜ)、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对(duì)日本(běn)五大商社(shè)的(de)增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生(shēng)了(le)更(gèng)多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思资金有意(yì)复制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低(dī)于美国科技(jì)股的(de)情况下实现的(de)。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些“末(mò)日准备者(zhě)”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投资者(zhě)今年对(duì)日本(běn)产生(shēng)兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数(shù)十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望的(de)低(dī)回报(bào)。那么(me)这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元化(huà)分散(sàn)投(tóu)资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本(běn)市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就(jiù)一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业(yè)的派(pài)息已大(dà)幅(fú)增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而(ér)美(měi)国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的(de)公司股(gǔ)价低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了(le)更坚实(shí)的底部和(hé)更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况(kuàng)，还请求(qiú)上(shàng)市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的(de)股票回(huí)购计划。不(bù)少分析师预计(jì)，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日(rì)本上(shàng)市公司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多(duō)海外(wài)投资者的(de)共鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方(fāng)面的有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化(huà)的推动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(jiāo)叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市(shì)充(chōng)满活力表现的最大单(dān)一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日(rì)本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上半年(nián)还(hái)在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择(zé)。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局(jú)表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这(zhè)个世界第三(sān)大(dà)经济体的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，从经济合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行(xíng)也(yě)获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公(gōng)司(sī)治理的改善均(jūn)提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的(de)上行(xíng)催(cuī)化(huà)剂(jì)。

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