5月12日晚(wǎn)间(jiān)，江铃(líng)汽车公告(gào)宣布，公司(sī)在2021年(nián)5月(yuè)即(jí)公开挂牌的江铃重型汽车有(yǒu)限公司(sī)（江铃重汽）100％股权转让(ràng)交易终止，而此前约定的交易对方为Volvo Lastvagnar Aktiebolag（沃尔沃(wò)卡车）。

　　江铃重汽(qì)是(shì)江铃汽车在2012年(nián)以2.7亿元价格接手的(de)资产，不过原计划在重卡(kǎ)行业(yè)“大展拳脚”的江铃汽车却(què)因(yīn)此背(bèi)上了包袱。江铃重汽(qì)在8年间亏损(sǔn)额度超过20亿元。而且江铃汽车此前为(wèi)转让(ràng)铺路，还曾现金为江铃重卡“输血”11.42亿元。

　　不过，此次交易(yì)终止，也(yě)意味着江铃汽车前(qián)后耗了两年的“瘦身”行动依旧以(yǐ)失败(bài)告(gào)终。

　　审批未在(zài)约定时(shí)间完成(chéng)

　　这笔(bǐ)交(jiāo)易要追(zhuī)溯到(dào)两年前。在2021年(nián)5月7日，江铃汽车曾披露，拟以不低于(yú)7.64亿元的价(jià)格，通过山西省产权交易市场公开挂牌方式，出售全资子(zi)公(gōng)司江铃重汽100％的股权。

　　当时(shí)，江铃重汽对接盘方开(kāi)出了(le)要求：1、世界500强(qiáng)企业，2020年度在全(quán)球生产(chǎn)销售(shòu)重型(xíng)卡车(chē)超过(guò)12万辆(liàng)；2、公(gōng)司盈利，并在2018-2020年经审计合并报表净利(lì)润率超过(guò)5％。

　　3个月后(hòu)，谜(mí)底(dǐ)揭晓。上述(shù)股权挂牌公告(gào)期于2021年8月9日期限届满，交易股权出售征集到一名(míng)意向受让(ràng)方，符(fú)合上述要求的沃尔沃卡车成了接盘侠。

　　而(ér)且，沃尔沃(wò)卡车也按照相关交易规则支付了保证金。2021年(nián)8月23日，双方经协商一致(zhì)，就出售(shòu)交易股权签署了《关(guān)于江(jiāng)铃重型汽(qì)车有限公司(sī)100％股权的股权转让协议》，确定就目标股(gǔ)权支付的(de)基准价款为(wèi)人民(mín)币约7.81亿元(yuán)。

　　不过(guò)，江铃汽车5月12日公(gōng)告称，该笔(bǐ)交易需要(yào)获得(dé)国资管理有权单位的批准(zhǔn)，但由于交(jiāo)易所需的政府审批事项未(wèi)能在约定(dìng)的时(shí)间内完成，项目(mù)双方(fāng)经协商(shāng)一致，同意(yì)终止交易(yì)。

　　这笔交易前后耗(hào)时长达2年之久，但最终仍以(yǐ)失败告(gào)终。需要提及的是，江铃重汽命运颇为(wèi)坎坷，此次交易已经(jīng)是其历史上(shàng)第三次转(zhuǎn)手。

　　成(chéng)为“财务(wù)黑洞”

　　资料显(xiǎn)示，江铃重汽前身是山西省汽车(chē)工业集团(tuán)。作为一家老牌国(guó)营(yíng)企业，该公司主要组装生产重(zhòng)型卡车与货车，但由(yóu)于经营不(bù)善陷入发展(zhǎn)困(kùn)境，在2007年(nián)第一次(cì)被重组。中国兵器装备集团及中国长安汽车集团有限公司，将太原重汽重组(zǔ)为太原长安重汽，作为(wèi)长安(ān)汽车进(jìn)入重(zhòng)卡领域的跳(tiào)板。

　　但最(zuì)终太(tài)原重汽没能(néng)被盘活(huó)。太原重汽2011年的亏损已达1.4亿(yì)元，2012上半年的总销量为439辆。到(dào)2012年第一季度，太原重汽的(de)净(jìng)资产(chǎn)仅为(wèi)2.5亿元，已(yǐ)难以(yǐ)实现(xiàn)正常运(yùn)转。

　　不(bù)过，江铃汽车(chē)却对太原重汽产生了(le)兴趣，该(gāi)公司在2012年7月以不超(chāo)过2.7亿元的价(jià)格(gé)，从长安手中接(jiē)手马斯克会加入中国国籍吗太原(yuán)长安重汽的全(quán)部(bù)股权，并于2013年1月将其(qí)更(gèng)名为江铃重汽。

　　当(dāng)初，江(jiāng)铃汽车进(jìn)入重卡领域的意图是实现商用车全覆盖(gài)。2013年，江铃汽车曾表(biǎo)示，最终将建成年产10万辆(liàng)重(zhòng)型载货车、10万台发动(dòng)机的大型重卡企业，达产后主营业务将超(chāo)过200亿(yì)元。

　　但江铃由于对(duì)重卡(kǎ)市(shì)场和客户洞察不足，经营状况(kuàng)并不尽如(rú)人(rén)意(yì)。2016-2019年，江铃(líng)重卡的(de)销量分别为(wèi)52辆、796辆(liàng)、1516辆、1090辆，2020年1-9月累计(jì)销(xiāo)量(liàng)为1347辆。

　　同(tóng)时期东(dōng)风(fēng)公司(sī)、中国重汽、一汽解放等(děng)头部企业(yè)的单月销量，就已(yǐ)超(chāo)过(guò)江铃重汽几年(nián)的销量总和。2020年9月之(zhī)后，江铃(líng)汽车(chē)不再披露有关江(jiāng)铃重马斯克会加入中国国籍吗(zhòng)卡的(de)销量数据(jù)。

　　销量严重拖后(hòu)腿(tuǐ)，江铃(líng)重汽(qì)俨(yǎn)然(rán)成为“财务黑(hēi)洞”。江铃汽(qì)车2020年财报数(shù)据显示，截至2020年12月(yuè)31日(rì)，江(jiāng)铃(líng)汽车(chē)重型汽车相关(guān)业务累计亏损超(chāo)20.33亿元。其中，2020年亏(kuī)损最为(wèi)严重，超(chāo)5亿元。而且2021年，江铃重汽仍然呈现亏损(sǔn)状态，1月净亏损为1213.7万(wàn)元。

　　截至2020年底，江铃(líng)重汽总负债为12.69亿元，总资产为7.99亿元，处于资不抵债(zhài)的(de)状(zhuàng)态。因此(cǐ)，2021年(nián)后，江铃重(zhòng)汽停止了所有的产销工作。

　　值得一提的是(shì)，在2021年(nián)初(chū)，江铃汽(qì)车还(hái)对江铃重汽(qì)进(jìn)行了11.42亿元的现(xiàn)金增资。这一举动的主要目的是降低江铃(líng)重汽的资(zī)产(chǎn)负债率，便于吸引(yǐn)外部投资进入，利(lì)于江(jiāng)铃重汽进行业务重组。

　　“地主家(jiā)”也没余粮

　　实际上(shàng)，江(jiāng)铃汽(qì)车自身近年来日子也不太好(hǎo)过。

　　从2020年-2022年(nián)间，江铃汽车分(fēn)别实现营收330.96亿(yì)元(yuán)、352.21亿(yì)元和301亿元(yuán)，这三年内(nèi)，其实现归母净利润分别(bié)为5.51亿(yì)元、5.74亿元和9.15亿元。

　　表面上看，盈利状况尚可。不过，在2021年(nián)和(hé)2022年这(zhè)两年间，江(jiāng)铃汽车收到的政府扶持资金就(jiù)达到(dào)5.16亿元和9.07亿元(yuán)，这几乎撑(chēng)起了(le)其(qí)当年的净利润。而扣(kòu)除(chú)非(fēi)经常(cháng)性(xìng)损益后(hòu)，江铃汽车在(zài)这(zhè)两(liǎng)年的扣非归(guī)母净利润(rùn)分别为2962万元和(hé)-2.3亿(yì)元。

　　而且江(jiāng)铃(líng)汽车在这两(liǎng)年现金(jīn)流(liú)状况也不佳。在2020年，其经营活动现金流净额还达到36.98亿(yì)元，到(dào)了2021年即(jí)降至17.6亿元(yuán)，而到了2022年这一科目变成了-15.19亿(yì)元(yuán)。而且今(jīn)年一季度，这一科目仍未回(huí)正，为(wèi)-7.22亿元。

　　今年一季(jì)度，江铃汽车营收(shōu)为(wèi)75.26亿元，较(jiào)上年同期上升4.06％，其归母净利润仅为(wèi)1.83亿元，较(jiào)上年同期下(xià)降5.79％。

　　随(suí)着(zhe)沃尔沃接盘(pán)告吹(chuī)，江铃重汽这一(yī)“包袱”仍然背(bèi)在江铃汽车肩(jiān)上。而江(jiāng)铃汽车此次也表示，江铃(líng)重(zhòng)汽已暂停生产和销售，当前主要开支为员工薪酬和设备维护等费用。“未来公司仍将继续积极(jí)推进江铃重汽的(de)重组工作，”江铃汽(qì)车方面(miàn)称。

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