昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为748k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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