昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策子集是什么意思，非空真子集是什么意思应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)子集是什么意思，非空真子集是什么意思也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱子集是什么意思，非空真子集是什么意思价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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