北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特(tè)股东大会在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回(huí)答(dá)了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来(lái)自全(quán)球各(gè)地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨(yáng)德(dé)龙如(rú)此分享自(zì)己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中国(guó)经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多(duō)次公开表(biǎo)示十(shí)分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过投(tóu)资(zī)部署，不过投(tóu)资(zī)对象均(jūn)为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(bā)菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董(dǒng)事(shì)长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资中(zhōng)国是没有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜(yí)的(de)价格(gé)买到一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而(ér)这即(jí)便(biàn)有(yǒu)一(yī)些(xiē)不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三(sān)分(fēn)之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对(duì)公司(sī)的价值判(pàn)断(duàn)而(ér)不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收益率来(lái)看(kàn)，排(pái)名第一(yī)的(de)分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了估(gū)值相对行业平均值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也(yě)在(zài)重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手(shǒu)的(de)合众银(yín)行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行(xíng)业筛选(xuǎn)，还(hái)对海(hǎi)天(tiān)味业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增(z鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的ēng)长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为正，达到(dào)巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器(qì)行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过(guò)相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述(shù)三家(jiā)企业的(de)5年净利润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来看，差距(jù)最大(dà)的(de)是主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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