大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时(shí)间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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