近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了(le)备受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立(lì)笑(xiào)果文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术(shù)交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部(bù)成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中国(guó)最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之(zhī)一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本和(hé)游族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下(xià)是(shì)笑(xiào)果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年(nián)4月，位(wèi)于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企业(yè)共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)浙k是浙江哪个城市的青(qīng)豆(dòu)结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资(zī)本(běn)的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速(sù)发(fā)展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种针(zhēn)砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑一边(biān)反思的感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化的业(yè)务(wù)和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)为第三大(dà)股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造(zào)了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视(shì)频(pín)节(jié)目，可以占到公司(sī)百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得(dé)多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热(rè)议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高(gāo)速增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创(chuàng)始人(rén)高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制(zhì)性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红(hóng)线(xiàn)等重要(yào)舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业(yè)中的其(qí)余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作(zuò)、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的(de)，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述浙k是浙江哪个城市的，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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