北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才(cái)的(de)人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽阿富汗改名现在叫什么(qì)车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目(mù)标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的(de)事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~阿富汗改名现在叫什么15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的(de)运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不阿富汗改名现在叫什么(bù)多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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