本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之(zhī)前(qián)虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调为中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数(shù)据(jù)显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量(liàng)（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的助涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估(gū)概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是(shì)市(shì)净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念(niàn)让(ràng)其成为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的(de)财富(fù)记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的(de)红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未(wèi)退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮(lún)换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重新回到W双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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