金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

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　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时(shí)点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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