北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特(tè)和他的(de)老搭档(dàng)芒格在(zài)5个(gè)半(bàn)小时的提问(wèn)环(huán)节中，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多的(de)，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享(xiǎng)自(zì)己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国将会(粤西是指什么地方huì)成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行(xíng)过投资(zī)部署，不过投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东(dōng)大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的(de)芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人(rén)去(qù)投(tóu)资(zī)中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投(tóu)资中国可以(yǐ)让(ràng)你用(yòng)便宜的价(jià)格买(mǎi)到(dào)一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特提出的“净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)不(bù)低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的(de)分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考了上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最(zuì)后(hòu)，时代(dài)财(cái)经通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受(shòu)过不(bù)良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收(shōu)益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业(yè)滚动市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司(sī)中，家用(yòng)电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.S粤西是指什么地方H）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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