“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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