编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序(xù)有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型(xíng)代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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