编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度: #ff0000; line-height: 24px;'>两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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