昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁外，从冻品(pǐn)库存来看，把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第(dì)二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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