“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估(gū)计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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