个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券(quàn)商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目的的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养昆明市属于几线城市，云南最好三个城市老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示，在(zài)客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与昆明市属于几线城市，云南最好三个城市线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满(mǎn)足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更丰富(fù)的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的(de)可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客(昆明市属于几线城市，云南最好三个城市kè)户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合(hé)评价(jià)与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步(bù)建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关注度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的(de)就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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