财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业具备明(míng)显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度(dù)上(shàng)助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同(tóng)比增速(sù)也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营(yíng)收突破(pò)百亿元。但(dàn)包括百威(wēi)亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏(cáng)发(fā)展在内的(de)外(wài)资系啤酒公司基本面(miàn)仍然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低(dī)迷，啤(pí)酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研(yán)报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净(jìng)利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去(qù)，下游场景逐步(bù)复苏，叠加成本压力(lì)边(biān)际缓解(jiě)，23Q1营收、利润(rùn)相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)同期明显提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱(ruò)势区域持续扭亏、释(shì)放(fàng)利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成(chéng)“一(yī)超多(duō)强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股价累(lèi)计最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市(shì)值超1600亿港元，后(hòu)者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒(jiǔ)则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的(de)力(lì)波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四川(chuān)的(de)蓝(lán)剑、桂林的(de)漓泉(quá复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思n)、河南的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市都(dōu)拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场(chǎng)五强争霸，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙山山4月(yuè)24日发(fā)布的(de)研报罗列(liè)五大(dà)巨头的具体市场份(fèn)额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占(zhàn)率(lǜ)分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等(děng)水平，市场集中度(dù)仍有提(tí)升空间，待CR1市(shì)占(zhàn)率提升后(hòu)头部(bù)企业将有望进一步提升盈利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持(chí)续多年的“五强争霸”格局(jú)，将演变为(wèi)“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主(zhǔ)流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是(shì)，这几年(nián)，外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显，百威英(yīng)博销量下滑(huá)，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净(jìng)利同(tóng)比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年(nián)的营业利(lì)润增长将低于去(qù)年的水平，研报指出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多(duō)个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高(gāo)端(duān)如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤(pí)酒行(xíng)业的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前多(duō)年(nián)，高端啤酒市场主要(yào)由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢(láo)牢掌控。近年来(lái)，本(běn)土啤酒开(kāi)始发力。以销量(liàng)最大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北(běi)的大(dà)绿棒(bàng)子，现在已(yǐ)经很(hěn)难见(jiàn)到了(le)，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙(sūn)山(shān)山指(zhǐ)出，啤酒行(xíng)业处(chù)于(yú)产业链(liàn)中游，对上游成(chéng)本敏感，大麦(mài)、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料(liào)；下游终端议价能力较(jiào)强，进入存量(liàng)竞争(zhēng)时(shí)代后，企业为(wèi)向高端化转型(xíng)已多次实施提价举措。符(fú)蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮等现饮消(xiāo)费(fèi)场(chǎng)景恢复(fù)将加(jiā)速各啤酒龙头(tóu)产品(pǐn)结构优化(huà)、加速(sù)高(gāo)端化进程，2023年(nián)吨(dūn)价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性的提(tí)价，近几(jǐ)年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量(liàng)高增，提价(jià)区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤(pí)酒市(shì)场(chǎng)的(de)产品价(jià)格稳定在3-5元区(qū)间，如今(jīn)，已经(jīng)整体进入了6-8元价格(gé)带。甚(shèn)至，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世(shì)传奇(qí)”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传奇”，都是为了继续突破(pò)价(jià)格天(tiān)花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年率(lǜ)先推出“百年(nián)之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一(yī)世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富(fù)，产(chǎn)品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布(bù)的研报指出，青岛(dǎo)啤(pí)酒中档高(gāo)端齐发力，高端化(huà)势能锐(ruì)不可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯(chún)生系及经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基础上，进(jìn)一步(bù)提(tí)升中档崂山品(pǐn)牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带(dài)动整体(tǐ)产品(pǐn)结(jié)构持续(xù)升级。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要(yào)销量(liàng)来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有(yǒu)上百家(jiā)酒厂，连续多(duō)年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也(yě)才(cái)30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高端(duān)产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收入占(zhàn)比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市(shì)场更加(jiā)认可(kě)、熟悉其经济复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思型产品如勇闯(chuǎng)天(tiān)涯等，但对其(qí)高端产品认知度(dù)或接受度相对偏(piān)低(dī)。公司提(tí)价空间(jiān)较大，高端化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)：“二次创业(yè)”新篇(piān)章(zhāng) 借助U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场

　　作为曾经国(guó)产啤酒行业(yè)的(de)老大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额(é)甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发(fā)，营(yíng)业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元(yuán)，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品(pǐn)燕京(jīng)U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社(shè)区小酒馆这种(zhǒng)新零售业态的落地生(shēng)根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分(fēn)析(xī)师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出(chū)，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能持续开拓市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng)，同时(shí)带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国(guó)君(jūn)食品点评称，改(gǎi)革红利释放正处起(qǐ)步阶(jiē)段，旺季(jì)动销加速、成(chéng)本(běn)优化之下，公司业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大(dà)发展潜力及空间，且(qiě)目前(qián)行业格局(jú)未定(dìng)，企业拥有弯道超车机会；基于精酿(niàng)啤(pí)酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业，将更加能(néng)够顺应精(jīng)酿市场发(fā)展(zhǎn)趋势，拥有(yǒu)长(zhǎng)期可持续发展潜(qián)力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思