财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢(gāng)联(lián)发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一(yī)是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人(rén)士此前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时(shí)间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链(liàn)分配(pèi)问题(tí)。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在(zài)需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格(gé)变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季(jì)度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份(fèn)临(lín)近，企业重(zhòng)新(xīn)开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自(zì)终端(duān)材(cái)料回(huí)收的(de)产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端(duān)的布(bù)局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以带(dài)动价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采(733是什么意思cǎi)成本(b733是什么意思ěn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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