“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创(chuàng)去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三(重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么sān)周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温(wēn)的更(gèng)多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平(pín重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么g)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)在(zài)会(huì)议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互(hù)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们(men)决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上(shàng)，直到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话(huà)报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的(de)路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)通过债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意(yì)社商品行(xíng)情(qíng)分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备(bèi)其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品的(de)话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变(biàn)，产区(qū)全面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据(jù)还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入(rù)国内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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