近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第戊申年是哪一年8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依(y戊申年是哪一年ī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有戊申年是哪一年所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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