大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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