财联(lián)社(shè)6月(yuè)3日讯（编辑(jí) 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡(dàn)旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季(jì)。夏(xià)天历(lì)来是啤酒企业的“兵(bīng)家必(bì)争(zhēng)之地(dì)”，而(ér)年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得(dé)投资者(zhě)期待(dài)。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度(dù)营收(shōu)突破百亿元。但包(bāo)括百(bǎi)威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司(sī)基(jī)本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外资(zī)两大阵营的分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去年(nián)消费整体偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮(liàng)色。民生证券王言海5月8日发布的研报(bào)指出(chū)，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭，下(xià)游场(chǎng)景逐(zhú)步(bù)复苏，叠(dié)加成本压力(lì)边际(jì)缓解(jiě)，23Q1营收、利润相(xiāng)比去(qù)年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒(jiǔ)龙头弱势区域持续扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显 大(dà)鱼吃小鱼(yú)后(hòu)“五强争霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段(duàn)低点(diǎn)迄(qì)今股(gǔ)价累计最大涨幅分别达(dá)159%和(hé)187%，前者目前总(zǒng)市(shì)值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超(chāo)1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价同期(qī)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六(liù)成(chéng)，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京(jīng)的(de)燕(yàn)京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏、兰州(zhōu)的黄(huáng)河、重庆的(de)山城(chéng)、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河(hé)南的(de)金(jīn)星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每(měi)座城市都拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市(shì)场五强(qiáng)争霸，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布的(de)研报罗列(liè)五大巨头(tóu)的具体市场(chǎng)份(fèn)额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚太（百(bǎi)威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局(jú)。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市(shì)占(zhàn)率属于(yú)中等水(shuǐ)平，市(shì)场集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有(yǒu)望进一(yī)步(bù)提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势不变，经过(guò)一(yī)段时间的(de)此消彼长，持续多年的(de)“五强争(zhēng)霸”格(gé)局(jú)，将演变(biàn)为(wèi)“一(yī)超多强”：华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)把青岛啤酒和百(bǎi)威英(yīng)博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几(jǐ)年，外资(zī)啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明(míng)显，百(bǎi)威英博销量下(xià)滑，一(yī)手(shǒu)扶(fú)持的嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的(de)营业(yè)利润增长将低于去年(nián)的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一(yī)平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区的(de)销售(shòu)权划(huà)归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)，多(duō)亏(kuī)了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外(wài)资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年(nián)来(lái)，本(běn)土啤酒开(kāi)始发力。以销(xiāo)量最大(dà)的华润雪(xuě)花啤酒为例(lì)，早年畅销大江南北(běi)的大绿棒子，现在已经(jīng)很难(nán)见到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链(liàn)中游(yóu)，对上游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要(yào)材料；下游终端议价(jià)能力(lì)较强，进入存量竞争(zhēng)时代(dài)后，企业为向(xiàng)高端化(huà)转型已多次实施提(tí)价举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复(fù)将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结(jié)构优化、加(jiā)速高端化进程，2023年(nián)吨价提升幅(fú)度或不弱于(yú)成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近(jìn)几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企(qǐ)热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭业(yè)参与数量高增，提价(jià)区域由部(bù)分到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高(gāo)低档均有所(suǒ)涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒市场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经(jīng)整体进入(rù)了(le)6-8元(yuán)价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推(tuī)出(chū)千(qiān)元啤酒(jiǔ)，华润啤(pí)酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一(yī)世传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤(pí)酒的“大师传(chuán)奇”，都是为(wèi)了继续突破价(jià)格天(tiān)花板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化(huà)势能(néng)锐(ruì)不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元级(jí)产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年(nián)之(zhī)旅”，售价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方面(miàn)，青(qīng)岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位(wèi)最高，均价(jià)约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南(nán)证(zhèng)券朱会振4月29日(rì)发布的(de)研(yán)报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐(qí)发力，高(gāo)端(duān)化势能锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进(jìn)一(yī)步提升中档(dàng)崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等高端产品放(fàng)量，带动整体产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构持续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全面复苏叠(dié)加去年(nián)Q2以来低基(jī)数效(xiào)应，预计(jì)公司(sī)全年业绩(jì)将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连(lián)续(xù)多年跻身世界500强榜(bǎng)单(dān)。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华(huá)鑫证券(quàn)指出(chū)，华润啤酒高端及超(chāo)高端产品(pǐn)仅占其收(shōu)入(rù)占比(bǐ)17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品(pǐn)收(shōu)入(rù)占比达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场更加认可、熟悉(xī)其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但对其(qí)高端产品(pǐn)认知度或接受度相对偏低(dī)。公司提价(jià)空间较大(dà)，高(gāo)端化(huà)完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不(bù)少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)反超。但燕京啤(pí)酒去(qù)年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比增长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號(hào)社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的落地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同增(zēng)约50%，公(gōng)司借助U8势(shì)能持(chí)续(xù)开拓市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升。国君食品(pǐn)点评(píng)称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动(dòng)销加(jiā)速、成本优化之(zhī)下，公司业绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前(qián)属于蓝海市(shì)场(chǎng)，拥有巨(jù)大发展潜力及(jí)空(kōng)间，且(qiě)目前(qián)行业格局未(wèi)定，企业拥有弯道超车机(jī)会(huì)；基(jī)于精酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用场景布局(jú)多元化企业，将(jiāng)更加能够(gòu)顺应精酿(n热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭iàng)市场(chǎng)发展趋势，拥有(yǒu)长期可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)潜力，并有望成(chéng)为行(xíng)业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭