近(jìn)日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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