关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第(dì)十次(cì)加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自(zì)于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那(nà)么(m越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》e)，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随(suí)着(zhe)美联(lián)储会议的(de)结(jié)束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低(dī)的油粕(pò)比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加(jiā)上油(yóu)脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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