4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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