5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年(nián)龄层(céng)的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信力(lì)，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业(yè)务基地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们(men)看到了相关的(de)积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标(biāo)的(de)选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

　　地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码trong>3

　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方(fāng)向，中特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度(dù)控(kòng)制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可能还(hái)需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中(zhōng)特(tè)估，今年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不小的(de)涨幅。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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