5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广(gu拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(xīn)药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wà拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线i)经济数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线