北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒(máng)格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各(gè)地(dì)的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分(fēn)享(xiǎng)自己(jǐ)在股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前(qián)景。中国将会(huì)成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上(shàng)，作为(wèi)董事(shì)长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较(jiào)于(yú)投资美国(guó)而(ér)言，投(tóu)资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即(jí)便(biàn)有一些不确(què)定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴(bā)菲特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票(piào)可能会(huì)得到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定(dìng)增长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其(qí)投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指标，且出(chū)于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均（年(nián)化）净(jìng)资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来(lái)看，排名第(dì)一(yī)的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行业算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对(duì)行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过(guò)不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在(zài)近五年(nián)内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复合(hé)年增青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集(jí)成电(diàn)路(lù)设(shè)计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么。其(qí)中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅(fú)前(qián)三(sān)名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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