今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医(yī)药西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学、高景气的制造业等板块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有(yǒu)数(shù)据、平台(tái)和算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增(zēn西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学g)速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(huì)出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机(jī)会(huì)：由于中国经(jīng)济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优(yōu)的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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