北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是否开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决(jué)的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的(de)一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货(huò)币(bì)才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们(men)确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35. 咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来(lái咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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