昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(z珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？uì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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