随着一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额(é)前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度(dù)披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域(yù)的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的(de)科(kē)技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各个(gè)领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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