随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年(nián)股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(d冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释òng)后的(de)正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短(冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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