5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场。

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