在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信号配(pèi)置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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