5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上市公(gōng)司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下(xià)降到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大马云的钱属于个人吗卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景(jǐng)林资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的(de)教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留(liú)学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了(le)相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点认马云的钱属于个人吗为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符(fú)合(hé)他们(men)的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根(gēn)本(běn)就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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